嫩牛懂你

P型半导体表面所做的反应就是二氧化碳的还原半反应，二氧化碳还原可以产生各种各样的产物，也包括绿叶里面的碳水化合物。另外一边的半反应就是水氧化，也就是绿叶里面另外一个半反应——水氧化变成氧气。所以这么一个光化学二极管，在实验室里面通过两类催化剂和两类半导体的集成之后，最终的功能是一样的。双光子吸收加上两个半反应，最终的全反应就是二氧化碳、水、加上太阳能，双光子，变成二氧化碳还原的产物——化学品和氧气。

其次，英国智库决议基金会研究员查理·麦柯迪认为，鉴于英国“脱欧”的不确定性增加，企业倾向于“囤积”劳动力，而非投资新设备，因为前者成本更低。这对就业来说是好消息，但却无助于提高生产率。再次，自英国“脱欧”公投后，欧盟公民赴英工作人数大幅减少，导致英国劳动力短缺，并推高了就业率。英国商会经济学家迈克·斯派塞对记者说：“英国企业正面临30年来最严重的劳动力短缺。”该商会报告显示，2018年第四季度，81%的制造企业、70%的服务业公司认为存在招聘困难。

什么数据可能在短期内维持弱势？首先，用工周期衰退的背后是企业接订单和生产能力的下滑，所以制造业PMI的新订单指数和生产指数可能都会继续偏弱。因为二者占PMI的权重较大，所以制造业PMI也可能继续走弱。其次，商品的价格往往是由需求决定的，而本轮订单的走软同样会影响到工业原材料的价格。我们认为短期工业原材料容易出现去库存的进度低于预期甚至库存意外增加的情况，致使原材料价格承压。

企业也是如此。我们不希望企业过多暴露在汇率风险中，支持企业购买汇率避险产品规避汇率风险。同时也要看到，目前人民币汇率既可能贬值，也可能升值，双向浮动是常态，不仅是企业，即便更为专业的金融机构也难以预测汇率的走势。因此我们建议，要专注于实体业务，不要将精力过多用在判断或投机汇率趋势上，要树立“风险中性”的财务理念，需做外汇衍生品应以锁定外汇成本、降低生产经营的不确定性、实现主营业务盈利为目的，而不应以外汇衍生品交易本身盈利为目的。

中国央行方面，8月1日早间，央行发布公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，当日不开展逆回购操作。当日在岸人民币汇率几乎跌破6.95大关，短短不到两日，在岸人民币汇率闪跌两次，从6.88附近直接下跌到了6.94。离岸人民币汇率多次跌破6.97，一度跌破6.975，距离上一次破6.97，已经是差不多9个月前。

（3）需要关注的风险，资管新规和理财新规箭在弦上，银行理财产品收益率下行而存款利率上行的双向夹逼之下，居民储蓄将流向何方？从目前看，回表、净值化等监管要求下，银行理财产品将打破刚兑，预期收益率存在下行压力；存款利率上限的放宽提升银行存款的吸引力。但整体来看，居民储蓄收益率在理财产品收益率下行和存款利率上行的夹逼之下，总体还是有下行的可能。所以储蓄能否按照政策设计的方向流入存款市场值得关注，特别是如果居民储蓄反而流向房地产或流向海外，进而拉低储蓄率，可能对经济和市场形成一定冲击。