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2.2 七月行业配置：首选食品饮料、医药生物、非银金融行业配置的主要思路：结构性机会主导，抱团环境。经济方面，进入二季度以来经济下行明显加速，2000亿加税部分正式生效后，出口制造链条对经济的冲击进一步加剧，基建的对冲力度较为有限；流动性不是市场的主要矛盾，一方面宽货币的环境已经形成，传导至宽信用需要时间，另一方面货币政策存在一定边界，需要等待发令枪，如外部环境的急剧变化或者美联储降息等事件性因素。政策和风险偏好方面，G20会议结果略超预期，对风险偏好的提升作用体现为短期性质，政策在7月底政治局会议将有定调，不排除重提稳增长，但是政策空间相对有限，政策效果存在时滞。目前市场类似于2012年下半年的抱团环境，行业配置上短期可关注受益于贸易状况改善的行业如电子、通信等，中期聚焦业绩具备确定性的行业，如食品饮料、医药生物、非银等。综合来看，7月份超配食品饮料、医药生物、非银金融。

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如果宏观需求大幅走弱，那么该交易会有一定的利润空间，但因为铁矿的供给受Vale事件挤压，利润空间不会太大，帕丁顿宏观认为如果执行该交易，那么主要就是赚市场情绪过渡反映的钱，而不是宏观和基本上的钱。如果宏观需求走强，那么该交易风险则比较高，因为铁矿的强度会高于双焦。

记者通过年报了解到，讯众股份在2017年的净利润是4548.5万，且同比增长率下降幅度较大，销售毛利率也呈下降趋势，2018年净利润更是大幅下滑，仅159.88万元。然而，讯众股份却给出了颇为亮眼的业绩承诺，即2018年、2019年、2020年净利润不低于7000万、10000万、14，000万。

药明生物（02269）　　73.00元　　　跌1.48%石药集团（01093）　　11.40元　　　跌1.38%远大医药（00512）　　　4.32元　　　跌0.69%国药控股（01099）　　27.10元　　　跌0.37%中生制药（01177）　　　7.10元　　　升1.28%

医药生物标的：恒瑞医药、通策医疗、爱尔眼科、华兰生物、我武生物、长春高新、片仔癀等。医药生物行业2019年一季度盈利增速13%，预计全年业绩增速可以保持在20%以上，从子板块来看，化学制药的业绩有所回暖但仍受到带量采购事件的冲击，生物制品业绩反转、医疗器械增长加速，对应的头部个股业绩确定性突出。