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煤市下行压力正在向上游传导。受下游需求不足影响，坑口出货放缓，部分煤矿已经出现累库现象。此外，自榆林矿难事故发生已过近7个月，榆林煤矿已大范围复产，恢复供应。从价格走势可以明显看出，榆林煤价自3月上旬的557元/吨降至8月初的416元/吨，接近供给侧改革以来运行区间的底部区域。同时，鄂尔多斯和大同等主产地煤价亦有不同程度的下跌。因此，当前支撑港口煤价的重要因素便是坑口价格坚挺，发运成本居高不下，而一旦坑口煤价承压走弱，港口煤炭价格体系将面临重塑。

2．从交易型市场走向配置型市场的路径回顾1980年代后美国股市变迁的制度改革路径。在1980年代之后美国机构投资者进入快速发展阶段，在1980年初美国证券市场中机构投资者持股占比约32%，但在2000年这一比例已经提升至48%，目前占比约89.6%。1980年之后，美国机构投资者的迅速发展主要源于两方面变化：首先，美国从1981-2000年持续的慢牛市为培育机构投资者创造了良好条件；其次，以401（K）为代表的美国养老金制度推动了美国机构投资者的发展壮大。美国在1974、1978年陆续推出个人退休金账户（即IRAs计划）以及401（K）计划，以IRAs和401（K）为代表的私人养老金，成为了美国共同基金和资本市场最主要的资金来源，其长期稳定的资金推动了资本市场的稳定健康发展。自1981年起，美国的养老金体系便开始向资本市场“开闸放水”，个人养老金账户是美国共同基金最重要的资金来源，其不仅仅推动了美国机构投资者的发展，也推动了居民大类资产配置向证券市场转移。对比海外居民大类资产配置结构，2016年美国居民资产中股票占比32%，而我国仅3%，而房地产在美国居民资产中占比30%，我国占了65%。除投资者结构的变化以外，美国80年代高新技术产业和新兴服务业的兴起，也推动了股市直接融资占比的提升。在1970-1986年美国直接融资占比平均仅35%，1986年后直接融资占比提升至50%左右。从IPO角度来看，1980年至1999年，信息技术、金融、可选消费中的企业IPO数量位列所有行业前三，分别为278、187、181家，详见《策略专题-金融：直接融资支持产业升级——当前中国对比1980年代美国系列（2）-20180524》。

此外，业内人士称，换购也可助力基金发行，提前锁定一部分基金规模。如有媒体报道称，4月23日，银华MSCI中国A股ETF的规模约为20.69亿元，是彼时市场上最大的MSCI主题ETF产品。而嘉鼎投资的换购对象均为新发基金。华夏创成长ETF于5月6日开始认购，离认购结束还剩29天，跟踪标的为创业板动量成长指数。而富国创业板ETF还未开始发行，认购期为5月9日至5月28日，跟踪标的为创业板指数（收益）。

新京报快讯据聊城中院官方微博，2019年5月28日，山东省聊城市中级人民法院公开开庭审理了德州市人民政府原副市长商怀君受贿一案。聊城市人民检察院派员出庭支持公诉，被告人商怀君及其辩护人到庭参加诉讼。聊城市人民检察院指控：2007年至2018年，被告人商怀君在担任德州市卫生局副局长、德州市疾病预防控制中心主任、德州市副市长期间，利用职务上的便利，为山东实杰生物科技股份有限公司、孙庆明等13个单位和个人在疫苗销售、工程承揽、项目合作等方面谋取利益，非法收受上述单位和个人给予的财物，共计折合人民币493.6374万元。提请以受贿罪追究商怀君的刑事责任。

同时，不同银行间的资产质量分化将持续存在。首先，虽然宽货币正在向宽信用转化，但是信用分层现象依然存在，国有企业以及高评级企业的信用可获得性依然显著好于民营企业和低评级企业，导致以前类客户为主的大中型银行的资产质量仍将好于中小银行。其次，目前以上市银行为代表的大中型银行的逾期90天以上贷款已基本纳入不良贷款，而城商行、农商行的不良认定仍在持续中，将带动其不良率的提升。再次，受地区经济表现差异影响，东北、华北、西南区域信用风险事件偏多，传统行业居多，该区域的银行业资产质量风险较大，而长三角、珠三角地区经济活力相对较好，资产质量明显优异。

记者了解到，中国联通用工制度改革主要包括，“坚持效率导向，提升人均效率，鼓励本部人员向划小核算单元流动，传统领域人员向创新领域流动，加大IP、IT等战略人才培养。”工资总额限制对员工流动问题而言，目前正处于两难的阶段。王晓初的一系列混改的最直接举措便是打破“大锅饭”，而对央企的工资总额限定，又难以形成对员工的有效激励。