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问：从年初到现在这波行情，对估值的修复已经是差不多了，很多科技板块的个股的估值也都不便宜了，蓝筹中的白酒板块的估值也基本到了高位，那后续的行情会怎么演绎呢，毕竟今年的GDP处于探底过程中，那这波行情在出现哪些信号后会见顶呢？见顶后那些超跌翻倍又无业绩支撑的公司会不会又跌回年初的水平呢？

美国经济边际过热，高位筑顶。我们认为经过9年的经济扩张，当前美国经济数据强劲，就业市场接近饱和、失业率创18年来新低，通胀压力抬升，消费信心仍处历史高位，经济逐步走向过热。利率的进一步抬升将打压美股估值，长期来看抑制实体企业投资，尽管特朗普税改、贸易保护等举措将延长美国经济景气度，但当前美国经济已高位筑顶。

1996-2001年间，所有发达经济体货币均兑美元贬值，新兴市场货币贬值幅度更大（固定汇率制经济体除外）。其中日元贬值25%，瑞郎贬值40%，英镑贬值10%，欧元贬值30%，加拿大元贬值20%，澳元贬值30%。亚洲“四小虎”货币在亚洲金融危机影响下出现超大幅贬值，巴西俄罗斯阿根廷相继发生危机，印度卢比贬值40%，土耳其里拉从0.06贬到1.5。

具体来看，智慧松德期间累计涨幅居首，达到32.19%，科新机电期间累计涨幅也超30%，达到32.03%，其他期间累计涨幅在20%以上的个股分别为：世嘉科技（29.58%）、汇源通信（28.95%）、中天能源（28.44%）、山东路桥（27.50%）、攀钢钒钛（26.26%）、南风股份（维权）（25.56%）、达刚路机（25.50%）、鸿达兴业（23.89%）、九有股份（22.47%）、北讯集团（22.29%）、鞍重股份（维权）（20.60%）。

现如今，中国电子商务协会已经是不能起死回生了，这样的损失不可谓不大，存在类似问题的协会应该从中吸取教训。协会是要先“生存”下去，但也得赚钱有道。尤其是在我国产业处于转型升级，经济进入新常态之际，国内的协会应该更多地向国际上（如法国、日本）运作良好的协会看齐，真正发挥促进行业（企业）健康、良性发展的作用。而不能让企业交完钱入了会，或者发个证，颁个奖后，对于行业存在的恶性竞争、技术瓶颈等问题却作壁上观。

2019年步入尾声，股权投资市场已经寒意逼人。收缩：势不可挡首先是行业的收缩。2019年，中国的股权投资新增基金管理人的数量已经“扑街”。据统计，今年前三季度新成立并完成登记的PE/VC数量只有可怜的58家，与巅峰时刻2015年相比，连1/60都不到。